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宜信好望角:賣得多虧得多?車企銷量創(chuàng)新高卻集體訴苦

2025-07-22 08:41 來(lái)源:互聯(lián)網(wǎng)

“明明賣得更多,怎么錢更難賺了?”這兩年中國(guó)車企老板們的集體困惑,藏著一個(gè)經(jīng)典的經(jīng)濟(jì)學(xué)命題。

《哈佛極簡(jiǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)》里的炸雞店例子或許能解開(kāi)謎團(tuán):成本3元的炸雞塊被迫賣2.5元,看似賣得越多虧得越多,卻必須堅(jiān)持——因?yàn)榉孔狻⑷斯さ裙潭ǔ杀驹缫鸦ǔ鋈?,不賣就連分?jǐn)偝杀镜臋C(jī)會(huì)都沒(méi)了。這像極了當(dāng)下的車企:銷量創(chuàng)新高,毛利率也漲到十年最高,卻仍在訴苦。

數(shù)據(jù)顯示,2024年中國(guó)汽車銷量突破歷史新高,A股主機(jī)廠毛利率均值達(dá)15.6%,是近十年最好成績(jī)。但老板們的焦慮并非無(wú)中生有:資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率暴露了真相——固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率跌到4.83,是十年最低;存貨周轉(zhuǎn)速度也接近十年最慢。簡(jiǎn)單說(shuō)就是:錢花出去了,資產(chǎn)卻沒(méi)高效運(yùn)轉(zhuǎn)起來(lái)。

這就像開(kāi)咖啡店:外帶窗口賣得越多,單位成本越低,這是規(guī)模經(jīng)濟(jì)??梢敲つ繑U(kuò)張成大店面,堂食座位空著還得交高額租金,銷量漲了利潤(rùn)卻沒(méi)跟上——這就是車企正在經(jīng)歷的“規(guī)模不經(jīng)濟(jì)”。

過(guò)去五年,車企為電氣化轉(zhuǎn)型砸下重金:建工廠、買設(shè)備、搞研發(fā)。銷量增長(zhǎng)確實(shí)攤薄了單車制造成本,但固定資產(chǎn)投入增速遠(yuǎn)超銷量增速。就像炸雞店老板:原本能用3年的炸鍋,因?yàn)殇N量翻倍提前報(bào)廢;房東見(jiàn)生意好漲了租金——隱性的固定成本悄悄翻了倍。

更關(guān)鍵的是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率。雖然車企通過(guò)拉長(zhǎng)上游賬期(應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率十年最低)掌握了話語(yǔ)權(quán),但存貨積壓、設(shè)備閑置讓資本趴在賬上“睡大覺(jué)”。銷量漲了30%,廠房和設(shè)備投入?yún)s多了50%,規(guī)模擴(kuò)張的邊際效益自然越來(lái)越弱。

這也解釋了為何車企毛利率創(chuàng)新高,卻仍喊“不賺錢”:利潤(rùn)表上的毛利,要先填補(bǔ)資產(chǎn)折舊、資金成本這些“隱性窟窿”。就像炸雞店:表面每塊賺0.5元,算上提前報(bào)廢的炸鍋和漲租的成本,實(shí)際可能倒貼。

當(dāng)下的車企,正站在規(guī)模經(jīng)濟(jì)與規(guī)模不經(jīng)濟(jì)的十字路口。電氣化轉(zhuǎn)型的固定投入已成沉沒(méi)成本,銷量增長(zhǎng)能分?jǐn)偛糠謮毫Γ嬲?,還得讓資產(chǎn)“轉(zhuǎn)”起來(lái)——少建閑置廠房,少囤積壓零件,讓每一分投入都能高效產(chǎn)出。

銷量創(chuàng)新高不是終點(diǎn),讓資產(chǎn)跟著“跑起來(lái)”,才是車企從“賣得多”到“賺得多”的關(guān)鍵。這或許就是老板們?cè)V苦的深層答案:比起短期利潤(rùn),資產(chǎn)效率的提升,才是更值得關(guān)注的“真盈利”。

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責(zé)任編輯:彭羽佳

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