6月11日海天味業(yè)發(fā)布公告，宣布正式啟動(dòng)全球公開發(fā)售，預(yù)計(jì)于6月19日在香港聯(lián)交所主板掛牌并開始上市交易。

據(jù)了解，此次海天味業(yè)IPO創(chuàng)下多項(xiàng)新高，是今年迄今消費(fèi)行業(yè)規(guī)模最大的港股IPO項(xiàng)目，也是同期整個(gè)市場(chǎng)僅次于寧德時(shí)代的第二大港股IPO項(xiàng)目。海天味業(yè)的基石陣容堪稱絕對(duì)豪華，共有8名基石投資者合共認(rèn)購1.29億股發(fā)售股份，包括高瓴資本、新加坡政府投資公司GIC、瑞銀資管、加拿大皇家銀行、中信產(chǎn)業(yè)基金、紅杉、博裕等主權(quán)財(cái)富基金和全球頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)，認(rèn)購金額近47億港元，占比近50%，這份堪稱豪華的基石團(tuán)，充分彰顯全球頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)消費(fèi)龍頭企業(yè)的價(jià)值認(rèn)可。

01 十年A股“優(yōu)等生”，獲市場(chǎng)追捧

作為中國(guó)調(diào)味品龍頭企業(yè)，海天味業(yè)展現(xiàn)出了穩(wěn)健業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和強(qiáng)勁市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。持續(xù)鞏固其“醬茅”的市場(chǎng)地位。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，海天味業(yè)呈現(xiàn)了穿越經(jīng)濟(jì)周期的強(qiáng)大韌性。2014年A股上市至今，海天味業(yè)營(yíng)收從98億元增長(zhǎng)至269億元，十年實(shí)現(xiàn)174%的增幅。即使在2024年宏觀經(jīng)濟(jì)承壓、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，仍實(shí)現(xiàn)營(yíng)收269億元，同比增長(zhǎng)9.53%；凈利潤(rùn)63.44億元，同比增長(zhǎng)12.75%。這一增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)延續(xù)至2025年，一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收83.15億元，同比增長(zhǎng)8.08%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)22.02億元，同比增長(zhǎng)14.77%。

業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)背后，是突出的市場(chǎng)表現(xiàn)。研究機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2024年公司以4.8%的市場(chǎng)份額領(lǐng)跑中國(guó)調(diào)味品行業(yè)，相當(dāng)于第二名的兩倍有余；其醬油和蠔油銷量更是雙雙問鼎全球市場(chǎng)銷量第一。

“這很有可能是今年港股市場(chǎng)最優(yōu)質(zhì)的消費(fèi)類IPO。”某國(guó)際投行分析師表示，海天味業(yè)在A股市場(chǎng)的長(zhǎng)期優(yōu)異表現(xiàn)，驗(yàn)證了其作為稀缺優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的的價(jià)值，這也是吸引國(guó)際投資者的關(guān)鍵因素。

02 劍指港股，意欲何為?

在許多機(jī)構(gòu)看來，海天味業(yè)擁有充足的現(xiàn)金流和穩(wěn)健的盈利能力，為何要奔赴港股?答案或許就藏在公司的全球化戰(zhàn)略布局中。

近年來，中餐文化全球進(jìn)一步傳播，調(diào)味品國(guó)際市場(chǎng)需求迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)。作為國(guó)內(nèi)調(diào)味品龍頭企業(yè)，海天敏銳把握這一趨勢(shì)，國(guó)際化布局出現(xiàn)成效。以產(chǎn)品為例，公司圍繞全球健康消費(fèi)趨勢(shì)推出有機(jī)系列產(chǎn)品，其中有機(jī)醬油、有機(jī)黃豆醬已獲中美歐三重認(rèn)證；針對(duì)橋本和麩質(zhì)過敏人群打造的無麩質(zhì)醬油已獲得(SGS)無麩質(zhì)全球標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證；這些舉措不僅體現(xiàn)了海天對(duì)全球消費(fèi)趨勢(shì)的精準(zhǔn)把握，更展現(xiàn)了其產(chǎn)品本地化的能力。目前，公司已在香港、東南亞設(shè)立辦事處，為后續(xù)市場(chǎng)拓展奠定基礎(chǔ)。

值得關(guān)注的是，海天在招股書中明確將全球研發(fā)體系建設(shè)作為募資重點(diǎn)，包括引進(jìn)國(guó)際研發(fā)人才、開展海外研發(fā)合作等規(guī)劃。這標(biāo)志著，公司研發(fā)能力進(jìn)一步對(duì)標(biāo)向全球化的研發(fā)體系、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、品牌價(jià)值升級(jí)。

市場(chǎng)分析人士指出，“A+H”雙平臺(tái)架構(gòu)將為海天帶來多重優(yōu)勢(shì)：一方面，香港作為國(guó)際金融中心，有助于提升品牌全球影響力；另一方面，港股上市將吸引更多國(guó)際投資者關(guān)注，為后續(xù)海外并購、渠道建設(shè)提供資金支持。正如某投行分析師所言：“這不是一次簡(jiǎn)單的融資行為，而是一個(gè)民族品牌國(guó)際化的關(guān)鍵一步。”

03 重磅基石云集，海天魔力幾何?

重磅基石投資者認(rèn)可的背后，是海天構(gòu)建的全方位競(jìng)爭(zhēng)壁壘。作為中國(guó)調(diào)味品行業(yè)的標(biāo)桿企業(yè)，公司已在產(chǎn)品力、品牌力、渠道力和創(chuàng)新力等維度建立起難以復(fù)制的綜合優(yōu)勢(shì)。

產(chǎn)品矩陣方面，海天展現(xiàn)出行業(yè)領(lǐng)先的廣度和深度。公司擁有涵蓋醬油、蠔油、調(diào)味醬等1400余個(gè)SKU，其中7個(gè)單品年銷售額突破10億元，創(chuàng)下行業(yè)“10億級(jí)單品”數(shù)量之最。核心產(chǎn)品表現(xiàn)尤為突出，醬油連續(xù)28年保持市場(chǎng)第一地位；蠔油產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)8.56%的銷量增長(zhǎng)，調(diào)味醬系列年?duì)I收達(dá)26.69億元，形成“一醬一特色”的差異化產(chǎn)品布局；同時(shí)，食醋、料酒等品類市場(chǎng)份額持續(xù)提升，形成多層次的產(chǎn)品梯隊(duì)。

在品牌方面，海天既是首批中華老字號(hào)企業(yè)，也是中國(guó)市場(chǎng)家喻戶曉的超級(jí)品牌。海天擁有80%的中國(guó)家庭滲透率，位居中國(guó)消費(fèi)者調(diào)味品首選品牌。其卓越的產(chǎn)品品質(zhì)更獲得國(guó)際認(rèn)可，四款產(chǎn)品榮獲“頂級(jí)美味獎(jiǎng)”這一被譽(yù)為美食界“奧斯卡”的權(quán)威獎(jiǎng)項(xiàng)。

在市場(chǎng)渠道方面，海天擁有強(qiáng)大的渠道優(yōu)勢(shì)。公司建立了覆蓋全國(guó)100%市級(jí)和近90%縣級(jí)市場(chǎng)的銷售網(wǎng)絡(luò)，通過3000多名專業(yè)銷售人員和6700多家經(jīng)銷商的緊密配合，構(gòu)建了貫穿餐飲、商超、電商等多全渠道布局，這種深度分銷能力為產(chǎn)品滲透提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

在研發(fā)領(lǐng)域，公司長(zhǎng)期保持中國(guó)調(diào)味品領(lǐng)先的科研優(yōu)勢(shì)。2024年公司研發(fā)投入達(dá)8.4億元，創(chuàng)歷史新高；公司每年將營(yíng)收的3%用于研發(fā)，過去十年合計(jì)研發(fā)投入超59億元?；诔掷m(xù)性的研發(fā)支持，海天在發(fā)酵核心技術(shù)、菌種選育、釀造關(guān)鍵裝備、極致檢測(cè)技術(shù)等核心領(lǐng)域不斷突破，累計(jì)獲授專利超1000項(xiàng)。2025年年初，憑借著超5項(xiàng)全球領(lǐng)先的智能釀造技術(shù)成果，獲評(píng)全球首家醬油釀造“燈塔工廠”，智能釀造達(dá)國(guó)際頂級(jí)水平。

在極致供應(yīng)方面，公司以具有競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格為用戶提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。海天通過四大生產(chǎn)基地實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)能500萬噸，構(gòu)建了行業(yè)領(lǐng)先的質(zhì)量控制、效率優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)。此外，公司還積極踐行ESG理念，推動(dòng)綠色制造和可持續(xù)發(fā)展，并持續(xù)投入社會(huì)公益事業(yè)。

“這種全方位的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，不僅鞏固了海天在行業(yè)中的領(lǐng)導(dǎo)地位，更使其成為資本市場(chǎng)備受矚目的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。”業(yè)內(nèi)專家表示，調(diào)味品行業(yè)特有的剛需屬性、高用戶粘性，疊加消費(fèi)升級(jí)和中餐出海的雙重紅利，將持續(xù)強(qiáng)化龍頭企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。憑借扎實(shí)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、領(lǐng)先的研發(fā)實(shí)力和前瞻的全球布局，海天味業(yè)有望在行業(yè)整合過程中進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額，為投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值。

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