■摘要

豐田自動(dòng)織機(jī)的退市，既是在告訴我們，長(zhǎng)期主義真的很難，甚至于難到唯退市方可堅(jiān)持；卻又是在激勵(lì)我們，這世界，依然有人、有企業(yè)、有城市，堅(jiān)持初心不改，堅(jiān)持做難而正確的事。

6月初，在交出一份依然傲視群雄的2024財(cái)年報(bào)告（2024年4月至2025年3月）之后，日本豐田集團(tuán)投出一枚震撼彈——以330億美元的總資金額，對(duì)豐田自動(dòng)織機(jī)公司發(fā)起私有化收購(gòu)要約，即讓其從資本市場(chǎng)退市，并借此開(kāi)啟對(duì)整個(gè)集團(tuán)的重組風(fēng)暴。

震撼，因?yàn)樵谪S田集團(tuán)的組織架構(gòu)中，豐田自動(dòng)織機(jī)公司非同一般，是被稱(chēng)為“集團(tuán)之母”和“集團(tuán)祖業(yè)”的地位。1926年，日本發(fā)明家豐田佐吉在愛(ài)知縣創(chuàng)立了豐田自動(dòng)織機(jī)公司，制造自己發(fā)明的自動(dòng)機(jī)械紡織機(jī)。后來(lái)，公司設(shè)立汽車(chē)部門(mén)，隨后又獨(dú)立出來(lái)發(fā)展成為全球銷(xiāo)量領(lǐng)先的豐田汽車(chē)，之后分拆出多家專(zhuān)業(yè)公司，成就豐田集團(tuán)。今日的豐田自動(dòng)織機(jī)是豐田集團(tuán)核心子公司，主營(yíng)叉車(chē)業(yè)務(wù)，全球市場(chǎng)份額穩(wěn)居第一，同時(shí)為豐田汽車(chē)生產(chǎn)SUV車(chē)身及發(fā)動(dòng)機(jī)等關(guān)鍵零部件。更重要的是，作為豐田集團(tuán)的起點(diǎn)，豐田自動(dòng)織機(jī)不僅是集團(tuán)的歷史根基，更是資本紐帶，比如持有豐田汽車(chē)9%的股份，以及持有其他核心企業(yè)如電裝、愛(ài)信等的股份。這樣一家公司退市，當(dāng)然會(huì)令人震撼。

退市的目的，媒體評(píng)論，豐田意在解決集團(tuán)內(nèi)部長(zhǎng)期存在的交叉持股結(jié)構(gòu)。這種在日本大型財(cái)團(tuán)中普遍存在的股權(quán)結(jié)構(gòu)，近年來(lái)頻頻受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)和海外投資者批評(píng)，認(rèn)為不利于公司治理、資源配置和股東利益。亦有外界解讀為強(qiáng)化家族影響力，進(jìn)一步鞏固豐田創(chuàng)始家族對(duì)豐田集團(tuán)的控制權(quán)。上述觀(guān)點(diǎn)都有道理，但更深層的原因，卻是豐田意圖擺脫市場(chǎng)對(duì)股價(jià)波動(dòng)的過(guò)度關(guān)注，擺脫資本投資者短期逐利的外部壓力（這些“激進(jìn)投資者”以追求短期回報(bào)為目標(biāo)，頻頻對(duì)管理層施壓，威脅集團(tuán)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略布局），在“百年一遇的產(chǎn)業(yè)大變革”時(shí)期，以家族的長(zhǎng)期視野，平衡短期利益與長(zhǎng)期發(fā)展的矛盾，應(yīng)對(duì)電動(dòng)化和智能化浪潮，聚焦人、貨、信息的流動(dòng)，加速向移動(dòng)出行公司轉(zhuǎn)型。

豐田是一家堅(jiān)持長(zhǎng)期主義的企業(yè)，這已是業(yè)內(nèi)共識(shí)。但近年來(lái)，豐田汽車(chē)卻曝出一系列因管理層只注重短期目標(biāo)、對(duì)長(zhǎng)期合規(guī)問(wèn)題視而不見(jiàn)導(dǎo)致的安全認(rèn)證丑聞。2024年6月，豐田汽車(chē)承認(rèn)，截至當(dāng)年4月底，該公司測(cè)試違規(guī)行為所涉及的車(chē)輛總數(shù)約為170萬(wàn)輛，包括車(chē)輛噪音測(cè)試、發(fā)動(dòng)機(jī)測(cè)試等多個(gè)方面。2024年1月30日的豐田集團(tuán)愿景說(shuō)明會(huì)上，豐田汽車(chē)會(huì)長(zhǎng)豐田章男鞠躬道歉并反省——“豐田在最應(yīng)該重視的價(jià)值觀(guān)及優(yōu)先順序方面出現(xiàn)了迷失……向市場(chǎng)交付了大量本不該出售的商品。”

從豐田汽車(chē)此后的行動(dòng)可以看出，豐田章男的反省應(yīng)當(dāng)是發(fā)自?xún)?nèi)心的。2024財(cái)年，豐田下定決心，不惜傾注大量時(shí)間與金錢(qián)在夯實(shí)基礎(chǔ)的工作上。企業(yè)的表述如是：“以‘現(xiàn)在奠定10年后工作基礎(chǔ)’的思想方式，創(chuàng)造余力，確保制造安全的高品質(zhì)產(chǎn)品，開(kāi)展基于job description（職位描述）上的個(gè)人技能提高活動(dòng)，切實(shí)做好人才培養(yǎng)方面的工作。”但“激進(jìn)投資者”似乎并不在乎豐田的長(zhǎng)期主義，他們?cè)诤醯氖?，公司在擁抱電?dòng)汽車(chē)方面的猶豫，導(dǎo)致豐田的市場(chǎng)表現(xiàn)落后于比亞迪和特斯拉；他們?cè)诤醯氖牵?024年6月的測(cè)試丑聞爆發(fā)后，豐田汽車(chē)市值在隨后幾天里蒸發(fā)了數(shù)十億美元……以至于2024年豐田汽車(chē)年度股東大會(huì)，投資顧問(wèn)和一些股東提出尖銳質(zhì)疑，并敦促對(duì)豐田章男連任投反對(duì)票。

這樣一種短期壓力與長(zhǎng)期戰(zhàn)略的矛盾，正映照了長(zhǎng)期主義的理念備受推崇、實(shí)踐卻步履維艱的現(xiàn)實(shí)。麥肯錫2001-2014年的一項(xiàng)研究顯示，奉行長(zhǎng)期戰(zhàn)略的公司，其平均市值比僅追求短期目標(biāo)的公司要高出70億美元，平均收入增速也要高出47%，利潤(rùn)增速則高出36%；但更多的企業(yè)內(nèi)部卻依然是短期主義盛行，還是麥肯錫的那項(xiàng)研究，2/3的高管和董事表示，“過(guò)去5年，他們身上所背負(fù)的短期業(yè)績(jī)壓力有增無(wú)減”。

豐田自動(dòng)織機(jī)的退市，既是在告訴我們，長(zhǎng)期主義真的很難，甚至于難到唯退市方可堅(jiān)持；卻又是在激勵(lì)我們，這世界，依然有人、有企業(yè)、有城市，堅(jiān)持初心不改，堅(jiān)持做難而正確的事。

從瀕臨破產(chǎn)到千億美元市值，高德威帶領(lǐng)霍尼韋爾（美國(guó)一家多元化高科技和制造企業(yè)）持續(xù)性增長(zhǎng)的案例，是業(yè)界公認(rèn)的踐行長(zhǎng)期主義的絕佳實(shí)踐案例。而他2002年初上任時(shí)的震驚發(fā)現(xiàn)恰是：“霍尼韋爾的高管和經(jīng)理都忙著無(wú)所不用其極地打造出漂亮的當(dāng)季業(yè)績(jī)。他們認(rèn)為工作職責(zé)首先是取悅今天的老板和股東，之后才能談明天，所以他們動(dòng)員一切力量，以求實(shí)現(xiàn)短期業(yè)績(jī)目標(biāo)，甚至不惜財(cái)務(wù)造假。這導(dǎo)致他們對(duì)技術(shù)、市場(chǎng)以及商業(yè)周期等一無(wú)所知，也不了解自己的供應(yīng)鏈、關(guān)鍵負(fù)債和客戶(hù)。這就形成了一個(gè)奇怪的惡性循環(huán)：費(fèi)盡力氣實(shí)現(xiàn)短期目標(biāo)，長(zhǎng)期目標(biāo)卻停滯不前。”也所以，高德威在霍尼韋爾改革的最重要一板斧就是推行“短期-長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?nèi)瓌t”，首先便是消除所有激進(jìn)會(huì)計(jì)策略。當(dāng)公司股價(jià)因財(cái)務(wù)透明化短期下跌25%時(shí)，他頂住壓力堅(jiān)持改革，最終打造出市值增長(zhǎng)6倍的工業(yè)巨頭。

類(lèi)似的故事，在城市發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)中同樣存在。如企業(yè)界的困境一樣，區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)中，頗多城市一邊高呼“功成不必在我”，一邊卻依然在“GDP錦標(biāo)賽”抑或“任期政績(jī)”中疲于奔命。今年的春節(jié)假期，“杭州六小龍”的熱度為杭州這座城市賺足了眼球。有媒體言：于杭州而言，頻出的“小龍”是堅(jiān)持長(zhǎng)期主義的產(chǎn)物。杭州市市長(zhǎng)姚高員此前接受媒體采訪(fǎng)時(shí)公開(kāi)表示，要有“包容十年不鳴，靜待一鳴驚人”的戰(zhàn)略定力跟歷史耐心。《財(cái)經(jīng)》雜志的文章《是他們?cè)炀土?ldquo;杭州現(xiàn)象”》則點(diǎn)出了杭州長(zhǎng)期主義的一個(gè)實(shí)例：2000年以來(lái)，“環(huán)境立市”是杭州的核心戰(zhàn)略，它的基本要義就是市民優(yōu)先、投資者優(yōu)先。對(duì)創(chuàng)新企業(yè)如是，對(duì)城市發(fā)展亦如是。近年來(lái)，杭州曾多次強(qiáng)調(diào)要“以長(zhǎng)期主義者的堅(jiān)定干好難而正確的事”。今年的杭州“新春第一會(huì)”上，“長(zhǎng)期主義”又多次被提及，成為當(dāng)?shù)刂\求新發(fā)展躍升的關(guān)鍵詞。（華翔）